上周市场出现了持续性的调整。周五则出现了“大奇迹日”：早盘市场放量下挫，上证指数一度大跌超过2%，随后在大资金入市的带动下出现微型反弹，从大跌到大涨，极大提升了投资者的信心。
近期市场持续调整期间，我也多次公开呼吁要及时出手，通过真金白银入市来扭转市场下跌趋势。我也受邀撰写了一些建议，通过内参的方式提出，包括：规范大股东减持、减少量化交易频次、暂缓大型IPO，给市场休养生息的时间；鼓励上市公司加大现金分红力度；回购一定要注销，而不是回购之后仅将股份作为股权激励分给员工。这些建议都是针对当前市场遇到的痛点提出来的，也确实是比较有效的举措。
上周五，各类ETF成交量放大一倍以上，据统计达到2360亿元，比平时多了1000多亿，有可能是大资金直接通过买入各类ETF加大了入市力度。在大资金果断入市的提振之下，市场出现了微型反转，这也是近期最大力度的一次稳市场举措，我们也为大资金点赞。
本周市场可能还会有所震荡反复，这也是正常的，因为经过前期持续下跌之后，投资者信心受挫。但市场的持续下跌也让很多好公司出现了机会。我一直跟大家强调：风险是涨出来的，机会是跌出来的。所以在六七月份市场情绪过于亢奋、很多投资者忽视风险去追高科技股的时候，我建议大家克服贪婪心理，及时对一些科技股进行获利了结，通过“三步走”的策略来规避风险，即坚决去杠杆、加仓时一手科技一手红利、不要押注单一赛道。这个策略发挥了巨大作用，有很多投资者纷纷留言表示，按照这个策略比较好地规避了这次下跌的风险。
在市场经过一个多季度的下跌之后，这时候就到了“克服恐惧”的时候。我记得以前跟大家讲过，著名的价值投资大师彼得·林奇曾经说过：当你感到绝望的时候，千万不要卖股票，因为价格一定卖得很低；因为你感到绝望的时候，也是别人感到绝望的时候，往往这时候就是一个比较低的位置。
和高位相比，很多AI科技股票的回撤幅度达到50%以上，最高的达到70%，风险释放相对比较充分。而这次AI革命从产业发展的角度来看刚刚开始，并不是说这个产业出现了产能过剩或者趋势向下，所以这一轮7月份科技股的调整和2021年光伏等新能源的调整是有本质区别的。当时光伏等新能源的调整，不仅是股价顶，而且是产业发生的拐点——由于各地大上光伏等新能源产能，出现了严重的产能过剩，打价格战之后就是“戴维斯双杀”，业绩大幅下滑、估值大幅下降，所以造成股价下跌甚至超过90%。而7月初这一轮科技股的调整，仅仅是挤泡沫的过程，就是之前科技股泡沫较大，所以通过下跌挤泡沫来纠偏。
当然，根据价值回归理论、均值回归理论，涨的时候涨过头之后，它会纠偏回到合理估值，但并不会在合理估值停住，它又会超跌，甚至严重低于真实价值、严重低于内在价值，这时候就会从超跌又反弹回合理估值。企业发展的内在价值是一条比较平稳上升的直线——这是指朝阳行业，不是指夕阳行业，夕阳行业是往下走的一条直线——但股价的波动会围绕着内在价值上下大幅波动，这是客观规律。所以AI科技革命产业发展没有问题，这次下跌主要是挤泡沫，这就与2021年新能源的调整有本质区别了。那也就决定了，未来真正有订单、能释放出业绩的AI科技龙头股，还有机会出现估值修复的反弹，特别是在业绩推动之下，甚至有可能在未来几年再创新高。但是一些炒题材、炒概念的股票就没有机会了，有可能会出现低迷不振的情况。所以在市场低点布局的时候，要重点关注业绩，关注龙头股，因为龙头股有业绩支撑，也有比较好的增长趋势，大家可以重点关注三季报。AI科技发展和当年互联网出现一样，会呈现出很明显的“赢者通吃”特征，一个行业的龙头往往会占到行业80%~90%的营收和利润，而一些非龙头公司是很难活下去的。所以用配置龙头的策略来进行布局，是比较好的一个策略。
虽然市场有可能还会出现反复震荡的走势，但单边下跌的阶段已经告一段落，本周市场有望通过震荡反弹来进行估值修复，市场信心也会慢慢回升。建议大家坚定信心、保持耐心，从而实现账户净值的回升。在市场低点不要丢失筹码。临近年底，一些三季报业绩比较好的行业和公司，有可能会迎来一波比较好的反弹机会，我们拭目以待。
