美国中期选举民主党势头强劲，美股光伏概念夜盘拉升，IRA补贴延续预期升温。机构认为，供给侧政策闭环将加速落后产能出清，先进产能有望率先迎来盈利改善。
中期选举民主党势头强劲 光伏产业链利好共振
11月4日，美股市场太阳能概念股夜盘交易中走强，第一太阳能涨超6%，Sunrun涨超5%，Enphase Energy涨超4%，Nextpower、SolarEdge Technologies涨超2%。
消息面上，美国中期选举中民主党表现强劲，市场普遍认为，民主党在国会及地方选举中的优势锁定，将极大程度巩固并延续《通胀削减法案》（IRA）中的绿色能源补贴与政策支持。
产业链层面，光伏与储能行业经历长期低价无序竞争后，正加速走出"内卷"困境。近期包括阳光电源、科华数能、古瑞瓦特在内的多家主流逆变器及储能设备大厂先后官宣调价，上调幅度5%至15%不等，直接带动产业链毛利率修复预期。阳光电源董事长曹仁贤在机构投资者交流会中表示，受全球订单强劲支撑，公司明年储能出货量有望在今年基础上接近翻倍。
上游供给端收缩同步推进。10月11日，多家硅料头部企业举行闭门会，约定硅料销售价格不低于4.3万元/吨，硅业分会预计11月各企业将继续推进减产安排。
三季报披露收官，隆基绿能、通威股份、晶科能源等8家主产业链龙头前三季度合计营业收入约2566亿元，合计净亏损约277亿元，减亏成为共性，其中爱旭股份第三季度归母净利润4456.66万元，同比、环比均扭亏，在手订单已排期至2027年上半年。
政策端约束持续加码。覆盖硅料、硅片能耗以及组件、逆变器能效的三项强制性国家标准将于2027年1月1日起实施；10月，《光伏制造行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）》发布，拟进一步上调新建和改扩建产能的效率准入门槛。
此外，北京市日前印发《北京市"十五五"时期新型能源体系规划》，提出拓展光伏技术创新场景应用，聚焦钙钛矿太阳能电池及高效光伏组件研发及设备制造，推广建筑光伏一体化。
供给侧出清提速 先进产能有望率先受益
光伏发电是利用半导体光生伏特效应将太阳能转化为电能的技术，其产业链涵盖硅料、硅片、电池片、组件及逆变器等环节。当前行业正处于周期底部修复与供给侧出清交织的阶段，三季报结构性改善与海外政策预期形成共振，成为券商研判的焦点。
从政策脉络看，国金证券表示，光伏供给侧政策闭环有望加速落后产能出清。国家标准委6月发布针对硅料、硅片、组件（电池片）等环节的三项强制性国家标准，新版《光伏制造行业规范条件》（征求意见稿）大幅提高新建、改造效率门槛，有望与强制国标等供给端政策形成闭环，结合银行信贷收紧、需求端央企招标高效化配合，加速光伏行业落后产能出清进程。
华泰证券研报显示，三项强制性国家标准细则公开后，硅料、硅片、电池、组件四大主链环节的刚性准入门槛将整体抬高。研报判断，2027年强制性国标将加速供给侧出清，具备存量高效产能、在能耗标准收紧后仍达标的企业，有望率先迎来盈利改善。
供给出清的量化路径方面，中金公司研报指出，能效准入与改造提效要求结合，将显著提升尾部产能淘汰比例，2027年1月1日新国标执行后，行业产能收缩30%甚至更多的概率较大；未来2-3个季度供需关系将进一步改善，2027年二、三季度国内需求预计小幅好转。
中金公司同时认为，本轮周期底部的差异化正在显现，BC和TOPCon 3.0均需要较高投入，二三线企业的大部分产能不具备升级的资金和技术空间。
这一判断与国联民生证券的观点相呼应，该机构表示，随着光伏行业能耗指标颁布以及成本定价会议召开，目前多晶硅厂家整体反内卷执行配合度较高，挺价意愿明显，反内卷的推进和多晶硅价格回升有助于盈利修复。
融资客提前埋伏多只概念股
东方财富概念板块显示，目前A股市场有超400股涉及光伏概念，合计总市值约9.0万亿元。
年初至今，光伏概念板块整体走势偏弱，86股上涨、390股下跌。欧莱新材大涨128%领跑，云南锗业大涨116%排名第二，开尔新材涨幅达104%，斯迪克、豫能控股、远东股份、龙磁科技涨幅均超60%。下跌方面，ST联光、*ST仕净、*ST宝馨等多股均跌逾60%。
从资金角度看，东方财富Choice数据显示，10月28日至11月3日，共有66只光伏概念股获融资客逆势押注。其中，乾照光电获杠杆资金加仓0.77亿元，中国核电、中国动力分别获抢筹0.50亿、0.49亿元，钧达股份、迈为股份、英杰电气均获超0.36亿元融资净买入。
钧达股份是N型电池专业化龙头，第三季度营收20.42亿元，环比增长37.4%，扣非净亏损同比收窄20.63%；电池出货约8GW，环比增长约60%，海外销售占比约60%。公司参股建设的土耳其高效电池基地已投产，预计第四季度出货明显提升；钙钛矿叠层电池关键技术验证进展良好，正布局太空光伏应用场景。
阳光电源前三季度实现营收488.63亿元，储能发货41GWh，同比增长43%，其中第三季度发货17GWh，环比增长24%。公司董事长曹仁贤在机构投资者交流会上表示，受全球订单强劲支撑，明年储能出货量有望接近翻倍。此外，包括阳光电源在内的多家主流逆变器厂商近期官宣调价，上调幅度5%至15%。
（文章来源：东方财富研究中心）
