日本央行货币政策正常化难以一蹴而就

　　有经济研究机构称，虽然日本央行在植田和男领导下的首次货币政策会议保持政策不变，但也为接下来的工作奠定了基础，即最好将正常化的道路视为一个不过于仓促的过程。

　　日本央行的政策多年来与其说是在采取行动，不如说是在管理预期。由于货币设定停留在超宽松模式，当改变的时机成熟时，剩下的唯一路径就是正常化。

　　鉴于美国经济衰退的威胁迫在眉睫，植田和男没有理由在现阶段破坏现状：央行需要的是在评估异常不确定的全球宏观前景的同时，保持其选择余地。收益率曲线控制（YCC）在可预见的未来会继续存在有三方面原因。

　　首先，在通货膨胀方面，“工作还没有完成”。第二，维持目前的政策设定对日本国债市场和日元产生负面影响的风险可能会随着时间的推移而减弱，因为看起来美国国债收益率的峰值已经出现了。第三，从金融稳定的角度来看，硅谷银行的动荡提醒我们，将期限风险重新引入日本国债市场应该逐步进行，在最需要的时候取消YCC提供的“安全网”是轻率的。