铜：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜内外铜价震荡走弱，国内现货精炼铜进口维系亏损，但亏损幅度收窄。宏观方面，美国政府在1月底前发生新一轮停摆的概率走高，进一步影响市场对美国政经稳定的信心；有消息指出美国被曝向以色列通报对伊朗行动准备进展，美军队在伊朗周边的布局令市场感到地缘政治或再起波澜；周四凌晨将公布美联储新一轮利率决策，按兵不动概率较大。库存方面，LME库存增加1825吨至172350吨；Comex库存增加2921吨至516070吨；SHFE铜仓单下降406吨144908吨，BC铜下降25吨至11141吨。近期地缘政治搅局下，影响市场对全球经济稳定性的信心，另外高铜价影响下，铜消费转弱，累库力度强于近两年，这加大了产业内的分歧，也一度使得铜存在调整预期，但无从资金对有色追捧力度来看，仍维系着铜价易涨难跌的行情。因此当前铜价逻辑已不能简单从基本面来去定价，更多的需从金融属性的角度去看，整体仍以震荡偏多行情看待。策略上，建议维持逢低买入思路。
镍&不锈钢：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
隔夜LME镍跌1.91%报18235美元/吨，沪镍跌1.96%报143420元/吨。库存方面，LME库存增加174吨至285726吨，SHFE 仓单减少18吨至42499吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨200元/吨至-150元/吨。消息面，1月21日消息印尼能源与矿产资源部矿物与煤炭总干事特里维纳诺表示，预计镍矿石产量较上年将下降 10% 至 15%；据Mysteel调研了解，1月17日印尼KPPU对IMIP园区进行工作访问，1月19日KPPU报告表明该园区港口仓储物流存在垄断行为。截止23日园区船舶运输顺利，到港离港的镍及不锈钢产品的船只均未受到影响。KPPU认为该园区港口服务和管理应该开放，园区正在与KPPU协商。从基本面来看，随着价格快速上涨，产业链各环节产品价格均走强，镍铁价格重心上移，火法成本支撑走强，但一级镍排产环比大幅增加18.5%至3.72万吨，国内社会显性库存有所增加，套保需求或将对盘面价格造成一定压力。印尼政策短期托底镍价，消息面进一步刺激造成市场对印尼镍资源供应的担忧，有色情绪共振镍价走强，但远期潜在配额补充和高库存成为上方压力，短期或高位宽幅震荡，关注成本线附近做多机会，关注政策实际落地情况和市场情绪。
氧化铝&电解铝&铝合金：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2605收于2766元/吨，涨幅1.62%，持仓减仓3722手至47.8万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2603收于24350元/吨，涨幅0.43%。持仓减仓550手至31.1万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2603收于23060元/吨，涨幅0.2%。持仓减仓210手至9249手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2627元/吨。铝锭现货贴水扩至170元/吨。佛山A00报价下调至23870元/吨，对无锡A00升水20元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡上调40-1000元/吨；铝杆1A60系加工费及6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调191元/吨。河南一带环控限制，矿石开采及氧化铝生产受限。厂家消耗原备库存保供长单，库存有所减压。受情绪带动氧化铝窄幅修复，但当前减产和降库不足，反弹持续性存疑。铝价经历一波回调节奏后下游备货意愿明显改善。部分下游要求节前到货，板材加工端产线满负荷运转，叠加多地启动低温雨雪冰冻灾害四级应急响应，发运效率受阻。铝锭累库速度明显放缓，现货贴水幅度有所改善。在集中备货至放假前夕时段内，预计盘面整体向上支撑力度充足。关注库存动向和放假安排。
工业硅&多晶硅：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
27日工业硅震荡偏弱，主力2605收于8860/吨，日内跌幅0.78%，持仓增仓9682手至24.3万手。百川工业硅现货参考价9628元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品价格持稳在8850元/吨，现货贴水收至10元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2605收于51900元/吨，日内涨幅0.42%，持仓增仓149手至41439手；百川多晶硅N型复投硅料价格跌至52500元/吨，最低交割品硅料价格52500元/吨，现货升水收至600元/吨。四川地区全面停炉，云南因长协保留低负荷后续也面临减产，新疆大厂规划月底减产50%，供应端预期缩量下盘面逐渐向上修复，高低品供应量劈叉。硅料厂家减产规模继续扩张，出口退税窗口前形成的抢出口动作将提前透支需求，同时行业高库存稀释补库强度。节奏上现货报价逐渐失去支撑，盘面近月支撑远月承压。
碳酸锂：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
昨日碳酸锂期货2605涨1.5%至179600元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌9000元/吨至172500元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌9000元/吨至169000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌3000元/吨至166000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加520吨至29166吨。供给端，周度产量环比减少388吨至22217吨，其中锂辉石提锂环比减少210吨至13914吨，锂云母产量环比减少54吨至2882吨，盐湖提锂环比减少30吨至3115吨，回收料提锂环比减少94吨至2306吨。需求端，周度三元材料产量环比增加621吨至18256吨，库存环比增加611吨至18868吨；周度磷酸铁锂产量环比增加293吨至87319吨，库存环比增加700吨至96590吨。库存端，周度碳酸锂社会库存环比减少783吨至108896吨，其中下游环比增加1940吨至37592吨，其他环节减少2830吨至51470吨，上游环比增加107吨至19834吨。昨日价格低开高走，振幅达到10%。供给端，扰动引发停产担忧，年初上游检修或将陆续展开；库存端，周度库存有所加速，下游小幅补库，但周转天数仍维持偏低水平；需求端，抢出口预期下，下游订单或为饱和，且后市仍有春节备货预期。综合来看，在需求未出现明确负反馈的情况下，一季度仍存去库预期，但需要警惕的是市场波动率放大和持仓影响。
