记者注意到，营收与利润背道而驰的背后，是电商业务烧钱扩张与汇率波动双重压力的集中释放。
报告期内，公司销售费用高达8876.13万元，同比大增87.89%。其中，市场推广费从上年同期的607.29万元飙升至5028.23万元，涨幅超过7倍。公司解释称，这主要系通过亚马逊电商平台的销售增加，平台市场推广费相应激增。
与此同时，公司财务费用达3288.93万元，而上年同期为收益520.33万元，一进一出相差逾3800万元。细究发现，汇兑净损失高达2586.77万元，与上年同期汇兑收益1011.37万元形成鲜明对比。公司出口主要采用美元结算，人民币兑美元汇率的波动直接冲击了外币资产价值。
从现金流观察，公司经营质量亦现隐忧。经营活动产生的现金流量净额为9514.61万元，同比下降15.82%，与净利润下滑幅度基本同步。投资活动现金流净额更是由上年同期的净流入716.03万元转为净流出1.88亿元，主要系赎回理财产品减少所致。
资产负债方面，短期借款从3.46亿元猛增至5.31亿元，增幅53.39%，主要系票据贴现借款增加。交易性金融资产也从1.32亿元增至2.79亿元，涨幅111.84%，反映公司在理财端加码布局。
业务结构上，公司仍维持AM后市场与OEM前装市场双轮驱动。泰国生产基地一期年销售规模已突破5000万美元，二期项目正全面推进，定位海外主流车企前装零部件配套。跨境电商SKU超2500个，拥有Amazon VC、Walmart DSV等平台优质账户。然而，这些光鲜的业务扩张数据，暂时未能转化为相应的利润增长。
存货规模同样值得关注。期末存货账面价值5.29亿元，较期初增加4067.61万元，存货跌价准备余额3517.81万元，本期计提998.86万元。在营收增长背景下存货同步攀升，结合公司跨境电商备货策略及泰国基地扩产，需关注后续周转效率变化。
展望下半年，常润股份面临的风险不容小觑。国际贸易政策变动尤其是关税波动，对公司出口业务构成持续威胁。原材料钢材价格若持续上涨，而公司未能及时将成本转嫁下游，将进一步挤压毛利空间。
此外，全球汽车产销量增速放缓风险、新能源汽车售后市场尚未充分释放等因素，均可能对常润股份业绩形成制约。
二级市场上，截至8月28日收盘，常润股份上涨0.27%报14.88元/股，总市值约28.27亿元，今年以来公司股价累计下跌约10%。
来源：读创财经
（文章来源：深圳商报·读创）
