AI服务器液冷订单火爆多家公司扩产
订单排到2027年，营收增速超过400%，产能赶不上交付……这不是某个互联网大厂的故事，而是液冷行业的2026年。在AI算力需求猛增的拉动下，液冷正经历从“配角”到“基础设施”的身份跃迁。产业链上下游订单放量、企业扩产、新玩家涌入——这场由智算需求点燃的“冷”生意，正变得前所未有的“热”。
不过，也有多位受访人士表示，当前液冷产业玩家众多、竞争激烈，技术路线仍存在分歧，制造工艺也在持续迭代升级。在这场竞赛中，只有已进入国内外巨头核心供应链、掌握核心工艺并能保持持续迭代能力的公司，才能真正穿越周期，享受红利。
订单超预期排产已至2027年
9月17日，在苏州液冷展上，众多设备厂商展出核心液冷加工设备，包括真空钎焊炉、铲齿机、激光焊机等。
大型真空钎焊炉是会场中最为瞩目的设备，其可以借助真空高温环境，使钎料熔化并润湿微通道冷板基体与盖板的结合界面，并获得无渗漏的密闭流道。激光焊接机不停地转动，可以快速完成歧管各个接口的焊接密封任务……
液冷设备是整个液冷行业扩产的基础。
目前，金富科技生产基地正用激光钎焊工艺加工不锈钢波纹管，为国际大厂供货。金富科技位于佛山的液冷生产基地仍在加码补货，员工维持着两班倒的状态。“今年中秋节和国庆节假期估计要持续加班了。”金富科技一位工作人员向上海证券报记者表示。
金富科技董秘吴小霜告诉记者：“目前公司订单十分饱和，已排期至2027年。”
2026年4月，金富科技以5.71亿元现金完成对佛山卓晖金属、佛山联益热能各51%股权的收购，正式进入AI服务器液冷散热赛道。金富科技液冷板块的主要产品有铜管、波纹管、分水器及冷板等，直接供货给奇宏、宝德等产业链核心厂商。
吴小霜援引下游厂商的经营数据交叉验证了订单的景气度：核心客户液冷业务月度增速普遍在50%至100%区间，公司订单节奏与客户放量高度同步。
不仅金富科技，不少液冷产业链上市公司业务均呈现订单放量态势。
9月16日，申菱环境与海外甲客户签订了关于空调制冷设备的供应协议，总金额为4.15亿美元，折合约27.82亿元人民币，约占公司2025年营收的66%。上半年，该公司数据服务板块总体新增订单约为上年同期的2.3倍，其中液冷相关新增订单约为18亿元。
2026年，兴瑞科技聚焦算力基础设施关键部件，已形成以高精密服务器机柜结构件、高性能快接头为核心的产品矩阵，精准适配AI算力爆发下高功率、高散热、高稳定性的硬件需求。
“今年无论是结构件还是高性能快接头均处于供不应求的状态。”兴瑞科技董秘陈佳伟表示，公司已切入全球顶级供应链体系，与丹弗斯、天弘、伟创力等行业头部客户深度绑定，实现间接供货全球头部CSP云计算大厂。
数据显示，上半年，兴瑞科技AI服务器相关硬件业务板块实现营收6050.68万元，同比增长221.49%，2026年以来新增在手订单近10亿元。公司预计2026年全年及后续年度该板块业务都将能保持较高速增长。
液冷的一次侧（室外冷却系统）业务同样订单较为饱满。“公司一次侧液冷业务今年以来营收增长超过400%，未来依旧看好。”一位上市公司负责人表示。
产业链向好上下游共迎景气周期
与此同时，整个产业的微观链条也在扩张。
多位苏州液冷展的参与商家向记者表示，2026年液冷订单已明显放量，整个产业链处于合力向上的阶段。
精密刀具被称为“工业牙齿”，是冷板加工流程中的核心耗材。
苏州欣七骏精密工具公司工程师丁显昌向记者表示，刀具是冷板工艺加工中的关键工具。如果刀具使用不当会大幅增加成本，进一步压缩冷板企业的利润。今年3C业务处于调整期，而液冷行业需求旺盛，消耗的刀具明显增加，相关订单延续数月。
东峻智能公司展出了液冷全产线质控设备，包括精密清洗、气密检测、流阻测试等。该公司负责人表示，从去年开始检测装备需求已逐步火热，目前公司会根据自身条件积极出货。
部分零部件公司收到的订单需求也较为乐观。
“客户订单已经排到年后。如果客户有大量产品需求，公司也可新设产能满足需求。”一家主营歧管的常州公司销售人员向记者表示。
一位空冷公司负责人介绍，本轮液冷需求是AI基建带来的业务增量，这并非是国内独有现象，而是全球同步呈现的共性特点。
抢占新商机上市公司积极扩产
随着AIDC机柜功率密度持续提升，液冷成为支撑高热流密度计算的必然选择。液冷价值已从单纯散热设备升级为AI基础设施生态的重要组成部分。
中金公司测算，2026年全球智算中心液冷市场规模约为1147亿元，同比大增273%。
面对订单快速放量，不少上市公司已开始扩产，抓住此轮液冷的行业机遇。
“并购后公司一直在扩产能，但产能很难满足客户需求。”吴小霜告诉记者，公司近期的液冷月产能较收购时实现了大幅增长。目前，卓晖等基地新采购的设备陆续进场，预计9月底至10月上旬完成进一步扩产，同时，公司在新总部大楼附近租赁2万平方米厂房用于上游机加工配套。
美的楼宇科技研发中心总监罗彬向记者表示，公司已经开发了新一代磁悬浮压缩机以及配套CDU，并在国内布局顺德、重庆、合肥、龙岩等多个生产基地。其中，顺德液冷智造新基地拟总投资10亿元，规划建设12条专业液冷产线，预计2027年投产后将大幅提升液冷产品的规模化交付能力。
金帝股份8月宣布拟投资合计4.26亿元，在山东聊城和广东广州建设两大液冷智能制造基地。其中，聊城项目聚焦液冷关键换热部件及高效散热模组总成，广州项目主攻液冷关键部件及集成式散热模组总成。
在行业热度高涨之时，不少机构也在关注潜在的过热情绪、日渐激烈的竞争环境和技术分歧背后的风险。
如今，国内液冷公司大多围绕英伟达、谷歌等AI智算产品的量产而收获订单，并纷纷扩产，但“增收不增利”是当前行业多数公司的现状。多位受访的业内人士表示，海外代工链红利或能持续两三年，不排除未来有产能过剩或毛利率波动的风险。
同时，冷板式、浸没式等技术方案各有优劣，长期并存。当前冷板式占据绝对主导地位，多位受访者判断未来3年至5年其仍将是主流，但浸没式液冷的市场占有率有望逐步提升。
在这一轮洗牌中，“卖铲子”的生意未必人人都能赚钱，最终胜出的，将是那些在热潮中保持清醒、在扩张中守住利润底线的公司。
（文章来源：上海证券报）
